近年来，在伦敦金融城(City of London)有两条老生常谈。其一是英国股市正逐渐变得无关紧要，失去了风险偏好，失去了大部分投资者基础，因此失去了对渴求资本的企业的吸引力。另一个原因是英国人的养老金储蓄投资错了地方。特别是，他们缺乏具有增长潜力的风险资产敞口，无法为体面的退休生活提供资金。这两个问题提出了一个共同的解决方案:推动养老基金更多地投资于处于早期阶段的高增长公司。养老金领取者将获得多样化的投资组合和丰厚的回报。与此同时，一群年轻的、雄心勃勃的公司——在更多国内投资者的支持下——可能会被说服在伦敦而不是海外上市。

这样的推动现在正在进行中。7月10日，英国财政大臣杰里米·亨特宣布了“豪宅契约”。该协议要求九家大型投资机构将更多的养老金储蓄分配给非上市公司的股票。该集团共同监管着英国三分之二的固定缴款养老金计划(dc)，这是迄今为止最常见的职场养老金形式，到本十年末，其资产将增长到1万亿英镑(1.3万亿美元，占gdp的45%)。目前投资于非上市股票的资产不足1%;该协议规定，到2030年，这一比例将达到5%。如果该行业的其他公司效仿，这可能会为早期公司释放高达500亿英镑的增长资本。

它会起作用吗?生物工业协会是一个生命科学和生物技术公司的贸易组织，其主席Daniel Mahoney认为这对他的行业来说肯定是一个福音。他估计，该公司对增长资本的需求约为100亿至120亿英镑，目前来自英国投资者的资金“非常、非常少”。初创公司可以吸引外国投资者，尤其是美国投资者的资金，但来自这些投资者的大额股权支票是例外，而不是常态。

因此，创新型公司必须抑制自己的野心。马奥尼博士说，进行药物试验是昂贵的，“如果你知道你不能筹集1亿英镑，你就不会制定一个需要它的商业计划。”你做一个需要2500万英镑的人。”如果生物技术公司所需的增长资本中，哪怕只有一小部分能够在国内筹集，也可能有助于“吸引”更多的外国投资。

储蓄者也将从中受益。与其他国家相比，英国在无法分享私营企业增长方面显得异常。亨特在演讲中提到，5-6%的澳大利亚dc基金投资于非上市股票;伦敦金融城的许多人指出，加拿大养老基金比英国养老金领取者更容易接触到高增长的英国企业，这是一个奇怪的现象。即使是一个小小的改变也可能带来巨大的好处。咨询公司奥纬咨询(Oliver Wyman)和英国商业银行(British Business Bank)在2019年进行的分析估计，一个22岁的人将其固定缴款基金的5%用于风险投资，将使其最终退休资金增加7-12%。

这并不意味着更多的公司在进入公开市场的时候一定会被说服坚持留在伦敦金融城。对凯特·宾厄姆(Kate Bingham)来说，如果有前途的公司更愿意在美国纳斯达克交易所上市，而不是在国内上市，这不是问题。宾厄姆曾是英国新冠肺炎疫苗工作组的负责人，现在是sv Health Investors的成员。她表示:“这个市场比伦敦的市场深度和流动性都要大得多，这一点不会很快改变。”这类企业仍需要更多的成长期投资。宾厄姆女士回忆说，她曾资助过一家成功的初创公司，但由于缺乏成长型资本，这家公司不得不提前几年上市。该公司目前表现不错，但如果有更多的国内增长资本可用，它本可以以更强大、风险更低的姿态上市。

伦敦证券交易所(London Stock Exchange)最终获得提振也并非不可能。马奥尼博士描述了最近伦敦金融城高官们讨论如何重振英国资本市场的一次聚会。他说:“这是我第一次在一个满是人的房间里，他们不仅以英国的方式抱怨这个问题，而且还把解决方案提上了台。”